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MOM投资于多个不同的投资经理

时间:2018-08-26 21:44 作者:admin

  摘要:MOM在海外市场早已不是新鲜事物,发展较为成熟,但对于内地市场而言,这一新兴资产管理模式在中国刚刚起步。从精选产品到精选管理人,国内资产管理领域正悄然开启MOM基金模式的创新大门。

  MOM (Manager of Mangers)基金,即管理人的管理人模式,是指该基金的基金经理不直接管理基金投资,而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理,直接授予他们投资决策权限,MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现,通过对投资管理人的研究评价,构建管理人投资组合,以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制,获取长期、稳定、高于市场平均水平的投资收益。并在必要时对管理人进行更换。

  MOM最早诞生在美国罗素资产管理公司,问世不过30年,发展却非常迅速。自从被开发出来,已被国外很多机构应用,最成功的当属耶鲁大学基金会,从1980年的两亿美金增长到了现在的约300亿美金,盈利了将近150倍。有统计数据显示,自2005年至今,美国MOM模式管理基金的平均年复合收益率达到了42.7%,在各类基金排名中位居第一。MOM市场规模从2000年的2440亿美元快速增长到目前的过万亿美元,已经成为欧美主流的资产管理模式。目前市场上发行MOM的都是罗素、黑石、泛美等实力雄厚的大公司,其产品对投资者较有吸引力,包括巴菲特与比尔盖茨基金都斥资上百亿美元投资MOM产品。

  MOM在选择管理人时,一般会通过定量和定性的方式来筛选,会从管理人的管理能力、其管理基金的风险收益特征以及其所在基金公司整体实力等几个方面来考量。不同的公司在选择管理人时各自特色,例如晨星以定量分析著称,晨星拥有全球最全面的基金数据库和大量优秀的投资分析软件,因此在量化选基方面实力雄厚,在定量筛选中主要考虑了风险、收益、费率等因素。而罗素主要以定性分析为主,罗素积累了丰富的定性筛选基金经理的经验并形成了一套完整的体系,在对基金经理的评估上,罗素加入了如很多面谈等多种定性研究的内容,罗素的分析员每年举行5,000多次调研会议,多数都是面对面的交谈,以研究每名基金经理的数据和质量。在对基金经理的评级上,罗素主要考虑超额收益、风险、雇员质量、公司稳定性、选股能力、基金组合结构、研究能力等因素进行综合评判,罗素对基金经理的评级是一个动态的过程,会根据经理表现调整为雇佣、保留、重新评估和解雇几个评级。

  传统的私募或公募基金业务是把众多客户的钱聚起来给一个公司或基金经理管理,MOM业务是把规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人。也就是说由选公司转变成选人,需寻找优秀的外部基金管理人以投资顾问形式成专户进行资产委托管理,并不干涉其投资决策。MOM这一“组合类”的产品设计,类似于市场上的FOF(Fund of Funds)和TOT(Trust of Trusts)。

  MOM的优点在于其选择全市场优秀的投资经理,配置分散风险可控,策略、风格、基金多元化。MOM模式在每准入一个新基金经理后,都会量身定做一款新的投资品。通过优秀的管理团队,成熟的投资理念,前沿策略的运用,为客户实现资产的长期保值与增值。MOM投资于多个不同的投资经理,风险敞口分散,可以有效平抑投资运作中的净值波动,降低风险。而且“多元策略、多元风格、多元经理”管理模式让投资者获得最佳投资方案,通过集数位基金经理之强项,构建更多元化的投资组合,从而获得更平稳持续的投资回报。

  与其他两种形式(FOF,TOT)相比,MOM的主要特点是选人,而不是选产品,将各路优秀的基金经理云集于一支MOM旗下。由于是选基金经理,MOM避免了双重收费,FOF和TOT难免会存在双重收费问题,即标的基金收费一次、FOF或TOT再收费一次,而MOM中两类基金经理共享管理费和业绩提成,不存在双重收费的问题。

  去年以来A股波澜壮阔的牛市行情,公募和私募基金规模均快速增长。与此同时,国内起步不久的MOM也将迎来发展良机,大量资金涌入MOM行业。国内最早从事MOM的是平安罗素投资管理公司,成立于2011年3月,目前平安罗素担任顾问管理的规模已经超过50亿元。另外还有一家知名MOM机构——万博兄弟担任顾问管理的规模为20亿元-50亿元。这两家公司推动着国内MOM行业的发展,这两家机构今年新发行几十亿的产品,吸引着银行、券商自有资金池以及高净值个人积极认购。除这两家规模较大机构外,今年一大批新设立的MOM机构如雨后春笋般涌现,包括民间资本、券商资管、银行等,未来MOM模式管理的资金将快速增长。

  MOM的快速发展得益于牛市行情的推动以及国内资产管理需求的爆发。一大批私募基金管理人的涌现给MOM行业提供了充足的人才储备,目前基金业协会备案登记的私募基金管理人已经达到11800多家。除上述外在因素,MOM自身具备的独特优势使其越来越受到国内投资者的认可,未来MOM在国内必将大有可为。

  上文介绍了晨星和罗素通过定量和定性的方法选择MOM的管理人。那么投资者如何选择MOM产品,除了考察MOM基金经理,投资者还要对具体的管理人进行了解。首先需要详细了解产品合同,熟悉标的和基金经理如何选择管理人,管理人投资方式是否足够“多策略”。然后考察“MOM”基金经理的主动管理能力以及写进产品合同的管理人投资风格的互补性,认真研究MOM经理的从业经历,历史业绩,适应的市场风格等,尽量选择对基金研究有深厚积累的基金经理。

  MOM模式顺应了国内火爆的金融市场行情,私募机构将越来越青睐于MOM模式,一场金融新浪潮正悄然兴起。



 

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